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La semana pasada entró en vigencia el contrato para diciembre de 2023, el primer contrato de futuros de dólares bajo la nueva administración.

Aunque el volumen parece estar disminuyendo, la tasa de devaluación muestra un gran salto en comparación con el último mes de la gestión actual.

Devaluación en el primer mes de gestión

La negociación del contrato de futuros de dólar con vencimiento en diciembre de 2023, es decir, el primer mes del mandato del nuevo gobierno, ya comenzó en Rofex.

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Ese contrato se cotiza a $365 frente al dólar, frente a los $322 de noviembre. Esto sugiere un posible cambio de ritmo en el «deslizamiento» de la tasa oficial en los primeros días del nuevo gobierno.

Los analistas de Delphos Investments dijeron que «la tasa implícita mensual en diciembre de 2023 está ligeramente por encima del 9%, mientras que los meses anteriores se mantienen estables en torno al 5%”, dijeron.

Es decir, el mercado, a través del contrato hasta diciembre de 2023, se da cuenta de que el próximo gobierno podrá implementar un tipo de cambio apenas asuma.

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En cierto modo, también se especula que esto será una contramedida contra los choques de tipo de cambio asociados con la toma de posesión del próximo gobierno.

Pablo Reppetto, jefe de encuesta de Valores Aurum, entiende que las primeras acciones de cualquier nuevo gobierno deben considerar al menos divulgar algunas variables.

«En el contexto de un nuevo gobierno, parece poco probable que los tipos de cambio del sector avancen en la oferta, por lo que aunque no haya una apertura ciega de acciones, será necesario iniciar un proceso de normalización cambiaria como parte de un plan de estabilización. requiere (entre otras cosas) un ligero aumento en el tipo de cambio”, dijo Reppetto.

La curva calculada con base en la tasa de depreciación estándar anual de Rofex, muestra la depreciación esperada que va del 87% al 93% durante los próximos 11 meses, luego salta al 105% al ​​final del año.

Adrián Yarde Buller, economista jefe de Fasimex Valores, también cree que es difícil predecir qué tipo de corrección cambiaria tendremos después de las elecciones.

Shock del dólar: el mercado espera un final gradual.

“Hoy es muy pronto para saber si la corrección cambiaria será gradual o de choque porque tenemos una parte muy grande de la deuda pública que está expuesta al tipo de cambio y no está claro si esto seguirá hasta el 2024”, dijo. dicho. comentó.

Aun así, el economista de Fasimex Valores señala que el manejo del tipo de cambio será fundamental para el próximo gobierno.

“Tenemos un diferencial de tipo de cambio muy alto, bajas reservas netas y severas restricciones a las importaciones económicamente críticas. El manejo del tipo de cambio será fundamental en cualquier intento de normalizar el funcionamiento de la economía, por lo que se espera que el próximo gobierno tenga que enfrentar este problema desde el principio”, dijo.

Un corredor de bolsa de un banco local enfatizó que el mercado está especulando con el fin de la suba del tipo de cambio y la llegada del próximo gobierno.

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“En primer lugar, el volumen de contratos de diciembre de 2023 es pequeño, pero el valor administrado debería aumentar en el tipo de cambio en comparación con noviembre. El mercado espera medidas para sacudir el tipo de cambio en el primer mes de gobierno. En ese momento, Macri retiró repentinamente sus acciones. Ahora se especula con una caída inminente del tipo de cambio tras la llegada del nuevo presidente”, dijo el operador.

Previsión de devaluación a corto plazo

La expectativa de caída del tipo de cambio acompaña un escenario en el que la curva de futuros del dólar mostró un leve aumento en las últimas semanas, en medio de un contexto de mayor volatilidad cambiaria en el dólar informal y en los mercados financieros.

El gráfico de futuros del dólar se recuperó, lo que generó expectativas de una depreciación mensual de la moneda del 6% al 7% que entró en vigencia la semana pasada.

Al mismo tiempo, el BCRA eleva levemente la tasa de descuento.

Analistas de Cohen advierten que la devaluación del tipo de cambio oficial se ha acelerado a un ritmo del 5,3% mensual, desde el 5% de las dos semanas anteriores.

“La diferencia entre el dólar oficial y el dólar financiero implícito en el subtítulo GD30, que rondaba el 80%, aumentó a pesar de las intervenciones de los organismos públicos (FGS) sobre este subtítulo del dólar mundial, lo que conduce a la estabilización financiera diaria del dólar. Sin embargo, el repunte diario del par superó el 5%, lo que elevó el diferencial frente al dólar por encima del 90% nuevamente», dicen.

Finalmente, Juan Manuel Franco, economista jefe de SBS Group, coincide en que la curva de futuros del dólar ha comenzado a mostrar un aumento en la frecuencia de debilidad implícita del dólar en las últimas sesiones. Después de unos meses, la tendencia está disminuyendo rápidamente.

«Creemos que la reciente suba de tasas se debe a los pronósticos de sequía, lo que significa menos flujo de dólares a Argentina», dijo.

En cuanto a la dinámica del tipo de cambio a medio plazo, Franco la ve dependiente del flujo de dólares en los próximos meses.

“El mercado seguirá evaluando la dinámica del mercado cambiario, ya que hay más certidumbre tanto en relación a los flujos de dólares como en relación a los candidatos a la elección y sus posibles cursos de acción en caso de victoria”, explicó.