La scorsa settimana è entrato in vigore il contratto per dicembre 2023, il primo contratto future per dollari bassi la nuova amministrazione.
Anche se il volume sembra diminuire, il tasso di svalutazione mostra un grande salto rispetto all'ultimo mese del gestione attuale.
Svalutazione nel primo mese di gestione
La negoziazione del contratto future sul dollaro in scadenza tra dicembre 2023, cioè il primo mese di mandato del nuovo governo, già iniziato rofex.
Quel contratto ha un prezzo $365 contro il dollaro, di fronte a $322 novembre. Ciò suggerisce un possibile cambio di passo nel "scivolare" del tasso ufficiale nei primi giorni del nuovo governo.
Gli analisti di Delfo Investimenti ha affermato che "il tasso implicito mensile di dicembre 2023 è leggermente al di sopra del 9%, mentre i mesi precedenti rimangono stabili a intorno a 5%loro hanno detto.
Cioè, il mercato, attraverso il contratto fino a dicembre 2023, si rende conto che il prossimo governo sarà in grado di implementare un tasso di cambio non appena si insedierà.
In un certo senso, si ipotizza anche che questa sarà una contromisura contro gli shock sui tassi di cambio associati all'insediamento del prossimo governo.
Pablo Repetto, capo del sondaggio Valori Aurum, comprende che le prime azioni di qualsiasi nuovo governo devono considerare almeno la divulgazione di alcune variabili.
"Nel contesto di un nuovo governo, sembra improbabile che i tassi di cambio del settore avanzino nell'offerta, quindi anche se non ci sarà un'apertura cieca delle azioni, sarà necessario avviare un processo di normalizzazione dei cambi nell'ambito di un piano di stabilizzazione. richiede (tra l'altro) un leggero aumento del tasso di cambio”, ha detto Reppetto.
La curva calcolata in base al tasso di ammortamento standard annuo di rofex, mostra l'ammortamento previsto che va da da 87% a 93% durante prossimi 11 mesi, Poi passa a 105% alla fine dell'anno.
Adrian Yarde Buller, economista capo di Fasimex Securities, ritiene inoltre che sia difficile prevedere quale tipo di correzione valutaria avremo dopo le elezioni.
"Oggi è troppo presto per sapere se la correzione del cambio sarà graduale o shock perché abbiamo una parte molto ampia del debito pubblico che è esposta al cambio e non è chiaro se questo continuerà fino al 2024", ha affermato. disse. detto. commentato.
Anche così, il economista di Valori Fasimex Sottolinea che la gestione del cambio sarà essenziale per il prossimo governo.
“Abbiamo un differenziale di cambio molto elevato, riserve nette basse e severe restrizioni sulle importazioni economicamente critiche. La gestione del tasso di cambio sarà essenziale in ogni tentativo di normalizzare il funzionamento dell'economia, quindi si prevede che il prossimo governo dovrà affrontare questo problema dall'inizio”, ha affermato.
UN agente di cambio bancario locale ha sottolineato che il mercato eSta ipotizzando la fine del rialzo del cambio e l'arrivo del prossimo governo.
“Innanzitutto, il volume dei contratti di dicembre 2023 è piccolo, ma il valore gestito dovrebbe aumentare nel tasso di cambio rispetto a novembre. Il mercato si aspetta misure per scuotere il cambio nel primo mese di governo. In quel momento, Macri ha improvvisamente ritirato le sue azioni. Ora si ipotizza un imminente calo del tasso di cambio dopo l'arrivo del nuovo presidente”, ha affermato l'operatore.
Previsione di svalutazione a breve termine
L'aspettativa di un ribasso del tasso di cambio accompagna uno scenario in cui la curva dei futures del dollaro ha mostrato un lieve aumento nelle ultime settimane, in un contesto di maggiore volatilità dei cambi in il dollaro informale e nei mercati finanziari.
Il grafico dei futures del dollaro recuperato, aumentando le aspettative di un deprezzamento mensile della moneta da 6% a 7% entrata in vigore la scorsa settimana.
Allo stesso tempo, il BCRA alza leggermente il tasso di sconto.
Gli analisti di Cohen avvertono che la svalutazione del tasso di cambio ufficiale è accelerata a un tasso di 5.3% mensile, dal 5% delle due settimane precedenti.
“La differenza tra il dollaro ufficiale e il dollaro finanziario implicito nel sottotitolo GD30, che era di circa 80%, è aumentata nonostante gli interventi degli enti pubblici (FGS) su questo sottotitolo del dollaro mondiale, che porta alla stabilizzazione finanziaria giornaliera del dollaro. Tuttavia, il rally giornaliero della coppia ha superato 5%, spingendo nuovamente lo spread rispetto al dollaro sopra 90%", affermano.
Finalmente, Juan Manuel Franco, economista capo del gruppo SBS, concorda sul fatto che la curva dei futures del dollaro ha iniziato a mostrare un aumento della frequenza della debolezza implicita del dollaro nelle ultime sessioni. Dopo alcuni mesi, la tendenza sta rapidamente diminuendo.
"Crediamo che il recente rialzo dei tassi sia dovuto alle previsioni di siccità, il che significa meno flusso di dollari verso l'Argentina", ha detto.
Per quanto riguarda la dinamica del tasso di cambio a medio termine, Franco la vede come dipendente dal flusso di dollari nei prossimi mesi.
"Il mercato continuerà a valutare le dinamiche del mercato dei cambi, poiché c'è più certezza sia in relazione ai flussi di dollari che in relazione ai candidati alle elezioni e alle loro possibili linee d'azione in caso di vittoria", ha spiegato. .