Την περασμένη εβδομάδα το συμβόλαιο τέθηκε σε ισχύ για Δεκέμβριος 2023, το πρώτο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης για δολάρια χαμηλά η νέα διοίκηση.
Αν και η ένταση φαίνεται να μειώνεται, το ποσοστό υποτίμησης παρουσιάζει μεγάλο άλμα σε σχέση με τον τελευταίο μήνα του τρέχουσα διαχείριση.
Υποτίμηση τον πρώτο μήνα διαχείρισης
Η διαπραγμάτευση του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης σε δολάριο λήγει σε Δεκέμβριος 2023, δηλαδή τον πρώτο μήνα της εντολής του νέα κυβέρνηση, ήδη ξεκίνησε σε rofex.
Αυτό το συμβόλαιο κοστολογείται $365 έναντι του δολαρίου, μπροστά από το $322 Νοεμβρίου. Αυτό υποδηλώνει μια πιθανή αλλαγή του ρυθμού στο "γλιστρώ" του επίσημου επιτοκίου τις πρώτες ημέρες του νέα κυβέρνηση.
Οι αναλυτές του Delphos Investments είπε ότι «το μηνιαίο τεκμαρτό επιτόκιο τον Δεκέμβριο Το 2023 είναι ελαφρώς πάνω από το 9%, ενώ τους προηγούμενους μήνες παραμένουν σταθεροί σε περίπου 5%αυτοι ειπαν.
Δηλαδή η αγορά, μέσω της σύμβασης μέχρι Δεκέμβριος 2023, αντιλαμβάνεται ότι η επόμενη κυβέρνηση θα μπορέσει να εφαρμόσει ισοτιμία μόλις αναλάβει τα καθήκοντά του.
Κατά κάποιο τρόπο, εικάζεται επίσης ότι αυτό θα είναι ένα αντίμετρο ενάντια στις συναλλαγματικές κρίσεις που συνδέονται με την ανάληψη των καθηκόντων της επόμενης κυβέρνησης.
Πάμπλο Ρεπέτο, επικεφαλής της έρευνας Αξίες Aurum, κατανοεί ότι οι πρώτες ενέργειες οποιασδήποτε νέας κυβέρνησης πρέπει να εξετάσουν τουλάχιστον την αποκάλυψη κάποιων μεταβλητών.
«Στο πλαίσιο μιας νέας κυβέρνησης, φαίνεται απίθανο οι συναλλαγματικές ισοτιμίες του κλάδου να προχωρήσουν στην προσφορά, επομένως ακόμη και αν δεν υπάρξει τυφλό άνοιγμα μετοχών, θα είναι απαραίτητο να ξεκινήσει μια διαδικασία εξομάλυνσης των συναλλαγματικών ισοτιμιών ως μέρος μιας σχέδιο σταθεροποίησης. απαιτεί (μεταξύ άλλων) μια ελαφρά αύξηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας», είπε ο Ρεπέτο.
Η καμπύλη υπολογίζεται με βάση τον ετήσιο τυπικό συντελεστή απόσβεσης του rofex, δείχνει την αναμενόμενη απόσβεση που προέρχεται από 87% έως 93% κατά τη διάρκεια της τους επόμενους 11 μήνες, έπειτα άλμα στο 105% στο τέλος του χρόνου.
Adrian Yarde Buller, οικονομολόγος επικεφαλής της Fasimex Securities, πιστεύει επίσης ότι είναι δύσκολο να προβλέψουμε τι είδους νομισματική διόρθωση θα έχουμε μετά τις εκλογές.
«Σήμερα είναι πολύ νωρίς για να γνωρίζουμε εάν η διόρθωση της συναλλαγματικής ισοτιμίας θα είναι σταδιακή ή σοκ, επειδή έχουμε ένα πολύ μεγάλο μέρος του δημόσιου χρέους που είναι εκτεθειμένο στη συναλλαγματική ισοτιμία και δεν είναι σαφές εάν αυτό θα συνεχιστεί μέχρι το 2024», είπε. είπε. ρητό. σχολίασε.
Ακόμα κι έτσι, το οικονομολόγος του Αξίες Fasimex Επισημαίνει ότι η διαχείριση της ισοτιμίας θα είναι απαραίτητη για την επόμενη κυβέρνηση.
«Έχουμε πολύ υψηλή συναλλαγματική διαφορά, χαμηλά καθαρά αποθέματα και σοβαρούς περιορισμούς στις κρίσιμες οικονομικά εισαγωγές. Η διαχείριση της συναλλαγματικής ισοτιμίας θα είναι θεμελιώδης σε κάθε προσπάθεια εξομάλυνσης της λειτουργίας της οικονομίας, επομένως αναμένεται ότι η επόμενη κυβέρνηση θα πρέπει να αντιμετωπίσει αυτό το πρόβλημα από την αρχή», είπε.
ΕΝΑ τραπεζικός χρηματιστής τοπική τόνισε ότι η αγορά καιΕικασίες κάνει με το τέλος της ανόδου της ισοτιμίας και την έλευση της επόμενης κυβέρνησης.
«Καταρχάς, ο όγκος των συμβολαίων Δεκεμβρίου 2023 είναι μικρός, αλλά η διαχειριζόμενη αξία θα πρέπει να αυξηθεί στη συναλλαγματική ισοτιμία σε σύγκριση με τον Νοέμβριο. Η αγορά αναμένει μέτρα κλονισμού της ισοτιμίας τον πρώτο μήνα της κυβέρνησης. Τότε ο Μάκρι απέσυρε ξαφνικά τις μετοχές του. Τώρα υπάρχουν εικασίες για επικείμενη πτώση της συναλλαγματικής ισοτιμίας μετά την άφιξη του νέου προέδρου», δήλωσε ο χειριστής.
Βραχυπρόθεσμη πρόβλεψη υποτίμησης
Η προσδοκία πτώσης της συναλλαγματικής ισοτιμίας συνοδεύει ένα σενάριο στο οποίο η καμπύλη μελλοντικής εκπλήρωσης του δολάριο παρουσίασε ελαφρά αύξηση τις τελευταίες εβδομάδες, εν μέσω ενός πλαισίου μεγαλύτερης αστάθειας στις συναλλαγματικές ισοτιμίες το άτυπο δολάριο και στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Το διάγραμμα μελλοντικής εκπλήρωσης του δολαρίου ανέκαμψε, αυξάνοντας τις προσδοκίες για μηνιαία υποτίμηση του νομίσματος από 6% σε 7% που τέθηκε σε ισχύ την περασμένη εβδομάδα.
Ταυτόχρονα, το BCRA ανεβάζει ελαφρώς το ποσοστό έκπτωσης.
Οι αναλυτές του Κοέν προειδοποιούν ότι η υποτίμηση της επίσημης συναλλαγματικής ισοτιμίας έχει επιταχυνθεί με ρυθμό 5,3% μηνιαία, από το 5% των δύο προηγούμενων εβδομάδων.
«Η διαφορά μεταξύ του επίσημου δολαρίου και του οικονομικού δολαρίου που υπονοείται στον υπότιτλο GD30, που ήταν περίπου 80%, αυξήθηκε παρά τις παρεμβάσεις των δημόσιων φορέων (FGS) σε αυτόν τον παγκόσμιο υπότιτλο δολαρίου, γεγονός που οδηγεί σε καθημερινή οικονομική σταθεροποίηση του δολαρίου. Ωστόσο, το ημερήσιο ράλι του ζεύγους έσπασε πάνω από τους 51 TP3T, ωθώντας το spread έναντι του δολαρίου πάνω από τους 90% ξανά», λένε.
Τελικά, Χουάν Μανουέλ Φράνκο, οικονομολόγος επικεφαλής του SBS Group, συμφωνεί ότι η καμπύλη μελλοντικής εκπλήρωσης του δολάριο έχει αρχίσει να παρουσιάζει αύξηση στη συχνότητα της σιωπηρής αδυναμίας του δολαρίου στις πρόσφατες συνεδριάσεις. Μετά από λίγους μήνες, η τάση είναι ραγδαία πτωτική.
«Πιστεύουμε ότι η πρόσφατη αύξηση των επιτοκίων οφείλεται στην προβλεπόμενη ξηρασία, που σημαίνει λιγότερη ροή δολαρίων προς την Αργεντινή», είπε.
Όσον αφορά τη δυναμική της συναλλαγματικής ισοτιμίας μεσοπρόθεσμα, ο Φράνκο τη θεωρεί εξαρτημένη από τη ροή δολάρια τους επόμενους μήνες.
«Η αγορά θα συνεχίσει να αξιολογεί τη δυναμική της αγοράς συναλλάγματος, καθώς υπάρχει μεγαλύτερη βεβαιότητα τόσο σε σχέση με τις ροές δολαρίων όσο και σε σχέση με τους υποψηφίους για τις εκλογές και τις πιθανές πορείες δράσης τους σε περίπτωση νίκης», εξήγησε. .