Un aumento en las estimaciones de los economistas para la SELIC (tasa base) este año ha presionado el rendimiento que ofrece el certificado de depósito bancario (CDB), llevándolo a subir en las últimas semanas.
Entre el 3 y el 16 de enero, la mayor rentabilidad ofrecida por los títulos referenciados al CDI (tasa de referencia de renta fija) alcanzó el 128% del CDI. En la quincena anterior, entre el 20 de diciembre y el 2 de enero, la mayor rentabilidad alcanzó el 105% del CDI.
El CDB más rentable lo ofreció Sinoserra Financeira, que no cuenta con una categorización (rating) de riesgo crediticio por parte de las principales agencias. La vida útil del producto es de 36 meses.
Así lo muestra una encuesta de Quantum Finance, empresa que ofrece soluciones para el mercado financiero, a pedido de InfoMoney. Todas las proclamaciones expuestas son brutas, es decir, aún no ha habido deducción del Impuesto sobre la Renta (IR).
En los últimos 15 días, el aumento de los rendimientos no se limitó a los plazos de 36 meses. Para valores con vencimientos de 12 y 24 meses, los rendimientos alcanzarán 121% CDI y 123% CDI, respectivamente, en este período. En la quincena anterior, las tasas máximas asistidas fueron 104,75% del CDI y 101% del CDI, en ese orden.
Si bien es innegable el aumento de tarifas en los últimos 15 días, se debe considerar que la encuesta anterior -realizada entre fines del año pasado y principios de este- tuvo un número mucho menor de ofertas de subtítulos vinculados al CDI. (diez en total), y ahora son 209.
Consulta los márgenes ofrecidos por los CDB indexados al CDI en las últimas dos semanas:
Retornos brutos de CDBs indexados ao CDI (de 03/01 a 16/01)
| Plazo (meses) | Indexador | Mínimo | Média | Máximo | Número de títulos | Emisor de tasa más alta |
| 3 | %DI | 97,50% | 101,83% | 104,75% | 22 | BANCO PAN |
| 6 | %DI | 97,50% | 98,94% | 105,00% | 48 | BANCO ABC BRASIL |
| 12 | %DI | 90,00% | 101,19% | 121,00% | 40 | SINOSERRA FINANCEIRA |
| 24 | %DI | 98,00% | 102,44% | 123,00% | 50 | SINOSERRA FINANCEIRA |
| 36 | %DI | 100,00% | 104,96% | 128,00% | 49 | SINOSERRA FINANCEIRA |
La suba de tasas sigue a los aumentos observados en las estimaciones de los economistas para la Selic este año y los próximos años, según el informe Focus del Banco Central. Esta semana, el periódico dijo que los economistas esperan que la tasa de referencia termine este año en 12,50%, frente al 11,75% pronosticado cuatro semanas antes.
Para 2024, la previsión gira en torno al Selic en 9,25% y 8,25% para 2025, un punto porcentual superior al 9,00% y 8,00% proyectado en los meses anteriores de ese año.
high se centra en las últimas medidas anunciadas por el equipo económico. Economistas y analistas del mercado financiero entrevistados por InfoMoney recibieron con esperanza y decepción las medidas económicas anunciadas el jueves por el ministro de Hacienda, Fernando Haddad. Según cálculos de Pasta, estas acciones podrían generar un ajuste en las cuentas públicas de $ 47.0 mil millones en 2023.
Varias empresas de riesgo se han dividido en cuatro grupos principales. 1) Reestimación de ingresos (7.0 mil millones de dolar). 2) Medidas de renta permanente (16.14 mil millones de dolar); 3) Prácticas de ganancias anormales (14.15 mil millones de dolar). 4) Disminución de costos (9.69 mil millones de dolar).
Prefijo CDB
Los bonos de tasa fija obtuvieron algunos de sus rendimientos más altos de los últimos 15 días. Es el caso de los rendimientos que ofrecen los títulos con vencimiento a 3 y 24 meses, que pasaron a mostrar una rentabilidad máxima del 13,79% y 13,40%, frente al 14,01% y 15,40% de la quincena anterior.
No fue posible comparar el interés que ofrecen los CDB con tasa fija con vencimientos de 6 y 12 meses visto ahora con la encuesta anterior, ya que en la última encuesta no se encontró esta oferta.
Consulta los márgenes ofrecidos por los CDB indexados al CDI en las últimas dos semanas:
Rendimientos brutos de CDB prefijados (del 03/01 al 16/01)
| Plazo (meses) | Indexador | Taxa mínima | Taxa média | Taxa máxima | Número de títulos | Emisor de tasa más alta |
| 3 | PREFIXADO | 13,40% | 13,53% | 13,79% | 11 | BANCO DAYCOVAL |
| 6 | PREFIXADO | 13,30% | 13,61% | 14,15% | 28 | BANCO PAN |
| 12 | PREFIXADO | 13,30% | 13,62% | 14,08% | 16 | BANCO BTG PACTUAL |
| 24 | PREFIXADO | 13,40% | 13,40% | 13,40% | 1 | BANCO BTG PACTUAL |
El CBD está ligado a la inflación.
Los subtítulos indexados a la inflación, por su parte, tuvieron movimientos mixtos en los últimos 15 días. Los bonos con vencimiento a 36 meses elevan la tasa de interés efectiva. mientras que la tasa de interés aumentó de 6.05% a 6.15%.
Mientras tanto, el rendimiento real de los subbonos con vencimiento a más de 24 meses ha caído de 6,45% a 6,25% en las últimas dos semanas.
Consulta el margen ofrecido por el CDB, corregido por la inflación de las últimas dos semanas:
Rentabilidad bruta de los CDB indexados a la inflación (del 03/01 al 16/01)
| Plazo (meses) | Indexador | Taxa mínima | Taxa média | Taxa máxima | Número de títulos | Emisor de tasa más alta |
| 24 | IPCA | 6,25% | 6,25% | 6,25% | 1 | BANCO ABC BRASIL |
| 36 | IPCA | 5,35% | 5,73% | 6,15% | 4 | BANCO ABC BRASIL |
Deterioro de las expectativas fiscales y de Inflación y Selic
Las tasas de interés reales que ofrecen algunos bonos protegidos contra la inflación han caído en los últimos días, pero las estimaciones del Índice Nacional de Precios al Consumidor Ampliado (IPCA) se han ido deteriorando cada semana.
Los economistas asesorados por Columbia Británica esperan que el IPCA finalice el año en 5,39%, frente al 5,17% registrado cuatro semanas antes, según un informe de Focus publicado el lunes.
El daño también se sintió en las proyecciones de inflación para 2024, 2025 y 2026, que pasó de 3,50%, 3,10% y 3,00%, en ese orden, a 3,70%, 3,50% y 3,22%, respectivamente.
Luciano Encosta, economista jefe y socio de Montanha Raivosa Investimentos, destaca que la revisión al alza de las proyecciones de inflación refleja el empeoramiento de las condiciones financieras.
“La incertidumbre fiscal ha exacerbado la inflación de corto plazo y la gente no está convencida de que la inflación se mantendrá baja en el mediano plazo”, dicen los economistas. La casa estima que el IPCA termine este año en 6,30%.
Luego de varios rumores en las primeras semanas de gobierno sobre temas que podrían aumentar el riesgo fiscal, el ministro de Hacienda, Fernando Haddad (Brasil), ahora intenta demostrar su compromiso con la responsabilidad fiscal.
Ayer (17), en el World Economic Newsgroup en Davos, Haddad dijo que enviaría, para abril, la propuesta de un nuevo marco presupuestario al Congreso, que debería reemplazar el techo de gasto.
El titular del grupo económico también dijo que luchará por la aprobación de la reforma tributaria y que deberá presentarse en dos partes. El primero, según él, debe implicar cambios en el consumo y puede aprobarse en el primer semestre. El segundo se ocupará de las ganancias y debería ser aprobado en la segunda mitad de este año.
Encosta ve la división de la materia como algo bueno. Según él, esto podría organizar mejor el debate durante el proyecto en el congreso. “Hay resistencia al cambio y esto puede reducir la resistencia”, argumentó.
Otro tema que ha contribuido al empeoramiento de las expectativas de inflación es el debate sobre el cambio de metas de inflación. especialista en estimaciones
El economista destaca que la mayoría de las presidencias del Consejo Monetario Nacional (CMN), encargado de definir el objetivo a seguir por el Banco Central, están ocupadas por miembros vinculados al nuevo gobierno.
Con la disolución del Ministerio de Economía en varios ministerios por el presidente Luiz Inácio Lula da Silva (Brasil), el Consejo vuelve a ser ocupado por tres miembros: Haddad, la ministra de Finanzas Simone Tebet, la ministra de Planificación y Presupuesto y Roberto Campos. Neto, presidente del Banco Central.
Encosta recuerda que los debates sobre cambiar las metas de inflación son bastante sutiles. “Dicho en revisión del objetivo debe ser cauteloso porque el efecto puede ser el contrario al esperado”, dice. El mercado puede pensar que la inflación se mantendrá alta por más tiempo”, advierte el profesional, quien cree que esto podría hacer que las tasas de interés se mantengan altas por más tiempo, lo que podría afectar el crecimiento.
A pesar del deterioro de las proyecciones de inflación en el último mes, el economista cree que el nivel de desánimo en las expectativas de inflación observado hasta ahora no debería provocar una reacción del Banco Central.
Aunque es molesto ver subir las tasas de interés, el experto cree que Columbia Británica debe mantener estable el Selic en 13.75% este año hasta que entienda cuál debe ser la política fiscal del nuevo gobierno.
Para él, la información disponible en el mercado solo refuerza la idea de que las expectativas de recorte de tasas de interés se debilitarán este año. “El BC sigue una postura más rígida y conservadora. Si un presentador de noticias fiscales es confiable, puede volver a discutir la posibilidad de flexibilizar la política monetaria en algún momento”, estiman los economistas.